27~28일 발표된 잭슨홀 미팅 내용의 키 포인트는 아래와 같다.
- 평균 인플레이션 목표로의 정책 전환
- 상당기간 2% 이상 인플레이션 허용
- 소득 스펙트럼의 하단에 맞춘 고용 정책
여기서 평균 인플레이션 목표제(AIT. Average Inflation Targeting)로의 정책 전환이란 그동안 물가가 2%에 다가가면 금리를 올려 인플레이션을 조절하는 긴축정책을 통해 조절했는데 앞으로는 그렇게 하지 않겠다는 의미다. 즉 아래 그림에서 보듯이 물가상승률이 어떤 시기에는 1% 또 다른 시기에는 2.5%가 될 때 2%가 넘었다고 금리를 올리는것(긴축)이 아니라 1%와 2.5%의 인플레이션의 평균을 기준으로 해서 물가가 오르더라도 상당기간 금리인상을 하지 않겠다는 뜻이다.
소득 스펙트럼의 하단에 맞춘 고용정책이란 연준이 그동안 물가에 촛점을 맞춘 정책에서 실업률이 안정되서 고용이 좋아진다고 하더라도 소득 하단에 있는 사람들의 고용이 늘어날때까지 금리를 올리지 않겠다는 것이다. 이것을 종합하면 코로나19등으로 인해 위와같은 정책을 쓰더라도 당분간 물가가 2%를 크게 넘기는 어렵다는 인식을 바탕으로 말한게 아닌가 생각된다.
덧붙여 통화정책을 5년마다 시장과의 의사소통방식에서 검토하겠다는 언급은 앞으로 5년간 금리를 올리지 않겠다는 의미로 해석할 수도 있지만 그렇지는 않을것으로 보이며 대략 인플레이션이 2.25 ~ 2.5%를 넘게 되면 고려를 할 것으로 보인다. 여하튼 상당기간 저 타겟을 목표로 하지만 그 안에 금리 올릴 가능성은 없다는 뜻이며 투자자 입장에서는 현금보유는 돈을 버리는 잃이다. 실물자산으로의 강세장은 상당기간지속될 것이다 라고 이해하면 될듯.
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