카테고리 없음
[2020년 주식시장 전망과 전략, 요약] 이제 우리가 간다 2부 - 하나금융투자
어리's
2019. 10. 31. 12:34
국내 Tech 업종 매출 영향력: MS<애플
- 국내 Tech 업종의 매출 변화는 MS(매출액 상관계수=0.76) 보다는 애플(0.90)에 민감한 편
- H/W의 밸류체인 범위가 S/W보다는 넓기 때문
- MS를 포함한 미국 S/W 시가총액 3대 기업으로의 총 납품 기업 수는 209개, 애플을 포함한 미국 H/W 시가총액 3대 기업은 403개
국내 [Non 삼성젂자와 SK하이닉스 Tech] 업종의 매출 증가 예상
Next, Global Semiconductor: 메모리, 아날로그 IDM, 펩리스
Next, Global Semiconductor: 글로벌 기업 테이블
미국, PER과 PBR이 같이 간다. 한국은 따로 간다
- 2012년 이후 코스피의 PER과 PBR이 다른 방향으로 가고 있음
- 반면 S&P500지수의 경우 PER과 PBR은 같은 방향으로 움직이고 있음
PER은 글로벌 경기, PBR은 기업 수익에 의해 결정
국내 기업, WACC 대비 ROIC 비율은 낮음
- 국가별 시가총액 상위 10개 기업(금융업 제외)의 WACC 대비 ROIC를 비교해보면
- 국내는 0.73으로 중국, 대만, 일본, 미국에 비해 낮은 수준
미국 증시, 투자이익률 높은 기업에 주목!
국내 증시 업종별 투자이익(IP): Tech와 자동차, 산업재와 중국 소비주
산업재 기업별 투자이익(IP): 현대건설, 삼성중공업
소비재 기업별 투자이익(IP): 현대차, 호텔신라
Tech 기업별 투자이익(IP): LG이노텍, 삼성전자
국내 증시, 수익률 꼴찌에서 벗어날 수 있을까?
- 국내 증시 수익률 2년 연속 수익률 하위권 기록
- 2020년에는 최근 2년간 확대된 미국 증시와의 수익률 격차를 좁힐 수 있는가가 관건
극단적인 이익추정치 하향 조정이 진행됐던 2019년
- 2019년 순이익 추정치는 연초 대비 -36%나 하향 조정. 극단적인 하향 조정이 진행됨
- Tech 섹터(55% 하향 조정)가 순이익 추정치 하향 조정을 주도
- 2001년, 2003년, 2008년 코스피 연초 대비 순이익 추정치 -30% 이상 하향 조정
- 모두 다음 년도에는 순이익 추정치 상향 조정
- Tech 섹터가 상향 조정을 주도했다는 점도 공통점
2020년 코스피 기대수익률은 15%. 예상 상단 2,450p
- 2020년 위험선호 지수: ① 국내 기업 순이익 추정치 상향 조정 당시 12개월 예상EPS 변화율, ② 1980년 이후 미국 대선 국면에서 달 러지수와 ISM제조업지수 변화율, ③ 2016년 이후 글로벌 정치위험 지수 변화율로 추정
- 2020년 코스피 기대수익률 15%라는 점을 감안 시 예상 상단 2,450p. 2020년 상반기 Risk on 국면, 수익률 제고 가능 예상
출처 - hanaw.com/main/research/research
올댓 칼럼은 국내외 시장에 대한 글을 올립니다. 기사나 다른 분들의 좋은 글들도 소개합니다. 따라서 여기 올라오는 글은 시장을 판단하는 기준이 아닌 주관적인 글로 읽어주시기 바랍니다. 외부 글이나 기사 소개가 아닌 글은 제가 작가가 아니며 칼럼등에 많은 시간을 투자하지도 못하고 따라서 정제되지 않은 글이 많으니 양해를 바랍니다.